市场每天都会打破旧的均衡,去寻找一个均衡!对于投资人来说,最重要的是找到方向。





周一,全球市场又不好了。事实上,最近全球市场走得就是一步三回头。这其实是对货币现实的正常反应。在经历了年初的大放水之后,全球的货币在边际上皆出现了偏紧的趋势。关于这一点,中国市场给人留下的印象尤其深刻。其实,在某种意义上这是一个货币回归与估值匹配的过程,在这个过程当中,调整是再正常不过的一件事了。


当然,在这种正常背后,总少不了一些异常的现象。在长期美国国债中积累起了大量的空头头寸,最近美国国债收益率也是持续上涨,这也在一定程度上将中国10年期国债收益率推升到了近3.22%的水平。与此同时,疫情再度呈现爆发性增长,金融生态预期生变,资金利率持续上行,令A股市场及全球再显黯淡,A股市场代表牛市的券商股全线破位大跌,欧洲开盘亦大幅走低,美股盘前期持跌幅亦有所扩大。


在这种背景之下,来自白宫的最新论调却让人匪夷所思。白宫办公厅主任马克·梅多斯(Mark Meadows)周日表示,在新病例激增的情况下,美国将无法控制这种大流行。


牛市旗手缘何暴跌


今天A股市场最令人意外的可能是券商股大跌,其中光大证券出现跌停行情,券商指数大跌3.28%。其实在此之前的金融股反弹中,券商股并未有太好表现。那么,究竟发生了什么呢?



从券商中国记者了解的情况来看,主要原因可能有三点:


一是资金利率全面上行。上海银行间同业拆借利率报价皆出现上涨,一年期的报价已经来到了3.131%,隔夜的也在2.18%的水平,这相对之前低于1%的时候,已经大幅上涨。



此外,十年期国债收益率来到了3.22%附近,持续上涨的趋势依然在延续当中。



二是一则报道引起了市场的关注。据媒体报道,为进一步规范银行保险机构信息科技外包活动,加强信息科技外包风险管理,近日,银保监会完成了《银行保险机构信息科技外包风险监管办法(征求意见稿)》起草工作。据一些银行从业人员表示,此举可能会对银行与非银之间的联系带来一定冲击,金融生态可能因此发生较大变化,对券商或许存在负面影响。


三是近期债券违约时有发生,并且涉及到一些券商。若再联系到资管新规实施和稳杠杆的预期,加上市场成交量持续萎缩,券商股受到的情绪冲击可能比较大。


美国国债积累大量空头头寸


据英为财经,当前的市场主流观点是,民主党可能会同时控制白宫和参众两院,因此长期美国国债中积累起了大量的空头头寸。但利率交易员对此开始产生质疑。


过去一周,在美国国债期货期权市场中出现了一些交易,与这些空头头寸进行对赌,押注收益率年底不会实现重大突破。具体来说,如果10年美国国债收益率届时仍然徘徊于1%左右的水平,这些交易将实现正收益。


瑞穗国际多资产策略负责人彼得·查特威尔(Peter Chatwell)表示:“现在市场普遍认为将会出现一场‘蓝色浪潮’,并且会有大量的刺激措施出炉,从而导致通货膨胀。”但是,如果选举结果与预期出现偏差,“那也可能会有一些投资者将资金投入美债。”


过去一周,美国十年期国债收益率上涨约10个基点,为8月以来最高,收于0.84%。30年期美国国债收益率增幅更大,约11个基点,达到1.64%。若美国国债被做空,其收益率会持续上涨。其实关于疫后滞胀的言论从未消失,而且由于中美利差的存在,中国国债收益率上升也将是大概率事件。这将对权益市场的估值构成持续压力。


在国债收益率上行的过程当中,外围市场也出现了急挫的现象。欧洲股市开盘大跌,德国DAX指数跌2.6%,英国富时100指数、法国CAC40指数跌超1%。欧洲斯托克600科技指数大跌5.8%。



美股期指表现亦尽显疲态。美股科技股盘前普跌,苹果、微软、英特尔盘前跌超1%,奈飞盘前跌0.82%,亚马逊盘前跌0.51%、Facebook盘前跌0.56%。



特别值得一提的是油价,再度出现了3%以上的杀跌行情。



白宫:无法控制大流行


其实,全球市场受两个方向的影响,一是美国大选,二是疫情。从目前的情况来看,市场赌拜登赢的偏多。因此,要出现较大的预期差,才会对未来的市场产生较大的影响。



但疫情却不是这样。美国在上周五和周六爆发了83000例新感染病例,超过了7月份创下的约77300例的先前纪录。据美国有线电视新闻网(CNN)10月25日报道,消息人士透露,美国副总统彭斯身边至少有5人在最近几天的新冠病毒检测结果呈阳性,包括副总统办公厅主任马克·肖特、彭斯的亲密助手扎克·鲍尔和外部顾问马蒂·奥布斯特。白宫办公厅主任马克·梅多斯(Mark Meadows)周日表示,在新病例激增的情况下,美国将无法控制这种大流行。


据Worldometers世界实时统计数据显示,截至北京时间10月26日13时38分,全球新冠肺炎累计确诊病例超过4334万例,达到43346888例,累计死亡病例超过115.9万例,达到1159093例。美国新冠肺炎累计确诊病例全球最多,超过888万例,达到8889179例;累计死亡病例超过23万例,达到230510例。


联合国秘书长古特雷斯25日在世界卫生峰会上表示,更好的准备、倾听科学和团结一致是世界各国克服当前新冠危机的一些主要方法。他指出,大约5亿个工作岗位消失,全球经济每月损失约3750亿美元。


比较有意思的是,最新的疫苗消息未能提振市场。英国《金融时报》报道,牛津大学开发的新冠疫苗测试的早期结果表明,该疫苗可以在属于高风险的老年人群中产生强大免疫反应,但依然不能完全保障安全与有效。阿斯利康也有好消息,他们在谈及新冠疫苗试验的早期安全性数据时,老年人和年轻人注射疫苗之后产生的免疫反应类似,这令人鼓舞。老年人产生的反应原性较低。数据结果进一步证实了所研制的新冠疫苗的安全性和免疫原性。


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